اختتم الاقتصاد الأمريكي عام 2024 بنمو قوي بلغ 2.3% في الربع الأخير، مدعوم بإنفاق المستهلكين القوي خاصة في قطاع السلع المعمرة والخدمات. لا يزال الاقتصاد يواجه تحديات تضخمية حيث ظل مقياس التضخم الأساسي (core PCE) مرتفعاً عند 2.8% في كانون الأول، رغم أن المؤشرات قصيرة الأجل تشير إلى تباطئ تدريجي، حيث انخفض معدل التضخم الأساسي على أساس ثلاثة أشهر إلى 2.5%. ومع ذلك، لا يزال التضخم أعلى من الهدف البالغ 2%. كما أن مؤشر تكاليف العمالة (ECI) أظهر تباطؤاً في نمو الأجور، مما يشير إلى أن سوق العمل لم يعد مصدراً رئيسياً لضغوط التضخم. هذا وقد أبقى الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة دون تغيير، مع التأكيد على نهج حذر في سياساته النقدية بسبب المخاطر التجارية المحتملة، خاصة مع تهديدات بفرض رسوم جمركية جديدة.

يشهد الأسبوع القادم إصدار بيانات اقتصادية رئيسية قد تؤثر على توقعات الأسواق والسياسات النقدية، من أبرز الأحداث المتوقعة إصدار تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة، حيث من المتوقع أن يظهر نمو معتدل في التوظيف مع إضافة حوالي 185 ألف وظيفة جديدة في كانون ثاني، كما سيتم الإعلان عن معدل البطالة الذي من المرجح أن يظل مستقر عند 4.1% مما يعكس تماسك في سوق العمل، بالإضافة إلى ذلك سيتم إصدار تقارير مؤشر مديري المشتريات (ISM) للتصنيع والخدمات، والتي قد توفر رؤيا اوضح حول صحة القطاعين مع ان التوقعات ترجح ان هناك تحسن طفيف في نشاط التصنيع واستمرار توسع قطاع الخدمات.

شهدت البنوك المركزية العالمية تحولاً نحو سياسات نقدية أكثر مرونة في بداية عام 2025، مع انخفاض التضخم في العديد من الاقتصادات الكبرى. خفّض البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75%، مع إشارات إلى احتمال تخفيضات إضافية في الاجتماعات القادمة. جاء هذا القرار مدعوماً ببيانات تشير إلى تباطؤ التضخم الأساسي وضعف النمو الاقتصادي في منطقة اليورو، حيث ظل الناتج المحلي الإجمالي ثابتاً في الربع الأخير من عام 2024. ستبقى الأسواق سريعة الاستجابة لأي تطورات قد تؤثر على اتجاهات النمو والتضخم والسياسات النقدية العالمية.

في الأسواق العالمية، تأثرت أسعار السلع الأساسية بتقلبات العوائد على السندات الأمريكية وحركة الدولار. شهدت المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة ارتفاعًا مع تزايد الطلب الاستثماري على الأصول الآمنة، في حين تراجعت أسعار النفط بفعل المخاوف من تباطؤ الطلب العالمي، خصوصًا مع مؤشرات تباطؤ الاقتصاد الصيني. كما أدت التوترات الجيوسياسية وسياسات البنوك المركزية المتحفظة بشأن خفض الفائدة إلى تقلبات حادة في الأسواق الآسيوية والأوروبية.

شهد الشيكل تذبذبات قصيرة بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له أمام الدولار منذ عامين عند 3.52، ما لبث أن ضعف مقابل الدولار واليورو. يُعتبر التراجع الأخير تصحيحاً للأسعار بعد الارتفاعات الأخيرة، إضافةً إلى تأثير تراجع الأسواق المالية العالمية التي أثرت سلبًا على قيمة الشيكل، مع أن التوقعات على المدى المتوسط والطويل تشير إلى أن الشيكل سيرتفع أمام العملات الرئيسية.

أما بالنسبة لتوقعات إسرائيل لعام 2025، فمن المتوقع أن يظل التضخم ضمن النطاق المستهدف (1-3%)، مع توقعات بانخفاضه إلى 2.1% بحلول آب القادم. لكن هذه التوقعات قد تكون متفائلة نظرًا للضغوط الناتجة عن سوق العمل الضيق، الذي قد يؤدي إلى زيادات في الأجور، وبالتالي زيادة تكاليف الإنتاج وارتفاع الأسعار. في حال استمرت هذه الضغوط، قد يحتاج بنك إسرائيل إلى إعادة تقييم سياسته النقدية.

الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع

الإثنين 3 فبراير، 2025
•    اليورو (EUR): التضخم في منطقة اليورو (CPI)
•    الدولار الأمريكي (USD): مؤشر ISM التصنيعي
•    النفط (OIL): اجتماع منظمة أوبك

الثلاثاء 4 فبراير 2025
•    الدولار الأمريكي (USD): طلبات المصانع
•    الدولار الأمريكي (USD): تقرير JOLTS لفرص العمل

الأربعاء 5 فبراير 2025
•    اليوان الصيني (CNY): مؤشر Caixin للخدمات
•    الدولار الأمريكي (USD): تقرير ADP للتوظيف
•    الدولار الأمريكي (USD): العجز التجاري الأمريكي
•    الدولار الأمريكي (USD): مؤشر ISM غير التصنيعي
•    النفط (OIL): مخزون النفط الخام

الخميس 6 فبراير 2025
•    اليورو (EUR): طلبيات المصانع الألمانية
•    الدولار الأمريكي (USD): طلبات إعانة البطالة
•    الدولار الأمريكي (USD): إنتاجية العمل وتكاليف العمالة

الجمعة 7 فبراير 2025
•    الدولار الأمريكي (USD): تقرير الوظائف الأمريكية (NFP)
•    الدولار الأمريكي (USD): معدل البطالة
•    الدولار الأمريكي (USD): نمو الأجور
•    الدولار الأمريكي (USD): مؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك

التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)

الدولار الأمريكي
يظهر الرسم البياني لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أن هناك منطقة دعم قوي عند 108.00 ثابتة مع تشكل شمعة معكوسة (Inverted Hammer)  وهذا عادة ما تشير إلى احتمال حدوث مزيد من الصعود. ولكن بما أنها تشكلت عند مستوى مقاومة، فقد لا يتحقق الصعود بشكل كامل فإن التركيز على نقطة المقاومة 108.50 هو المهم أما على الجانب الهابط في حال تم اختراق 108.00 إلى أسفل فإن الدعم يقع عند 107.00، مع مستويات دعم إضافية عند 106.10 و105.60.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 108.00، مستوى دعم ثاني 107.00 ، مستوى دعم ثالث105.60.
مستوى مقاومة أول108.50، مستوى مقاومة ثاني109.00، مستوى مقاومة ثالث 110.50.

اليورو الأوروبي
التوقعات لزوج اليورو/دولار الأمريكي أنه في حال كسر مستوى الدعم 1.0350، فهذا سيشير إلى اكتمال التصحيح عند مستوى تصحيح 38.2% فيبوناتشي 105.70، مما يحافظ على الاتجاه الهابط على المدى القصير ومن المتوقع أن نرى اختبار أدنى لمستوى 1.0175. أما على الجانب الصاعد، فإذا تم اختراق مستوى 1.0570 بشكل قوي فإن ذلك سيرفع من احتمالية حدوث انعكاس صعودي، مع استهداف مستوى التصحيح 61.8% عند 1.0820.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.0350، مستوى دعم ثاني1.0225 ، مستوى دعم ثالث 1.0175.
مستوى مقاومة أول 1.0570، مستوى مقاومة ثاني 1.0630، مستوى مقاومة ثالث 1.0820. 

الشيكل الاسرائيلي
يواجه سعر الدولار مقابل الشيكل مقاومة عند مستوى 3.63، والذي يمثل نسبة%61.8  فيبوناتشي للموجة الأخيرة الممتدة (من 3.69 إلى 3.52)، وذلك بعد ارتداد السعر من مستوى3.52. أما في حالة كسر السعر لمستوى3.52  مجددا، فقد يواصل الهبوط نحو مستوى 3.44، الذي يمثل نسبة %61.8 فيبوناتشي للحركة الكبرى الممتدة (من  3.05إلى 4.08)  أما في حال استقراره فوق 3.55 فقد يعزز فرص الصعود نحو مستويات أعلى قد تصل 3.69.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.55، مستوى دعم ثاني 3.52، مستوى دعم ثالث 3.44.
مستوى مقاومة أول 3.63 مقاومة ثاني 3.65، مستوى مقاومة ثالث 3.69.

الذهب
الذهب يسير في اتجاه صاعد قوي مستهدفا مستويات 2850، 2890، و2946 مع إمكانية الوصول إلى الحاجز النفسي عند 3000، تشكل منطقة 2800 منطقة مقاومة سعرية مهمة وقد يسبب تذبذبات جانبية بسبب التشبع الشرائي قد تصل إلى مناطق الدعم عند 2790 يليه 2770 و2758.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 2790، مستوى دعم ثاني 2770، مستوى دعم ثالث 2758.
مستوى مقاومة أول 2850، مستوى مقاومة ثاني 2890، مستوى مقاومة ثالث 2946.

الفضة 
تكتسب الفضة زخم صعودي مع التركيز على مقاومة 32.30، اختراق السعر بشكل قوي لهذا المستوى سيؤكد انتهاء التصحيح الهابط من 34.85 بثلاث موجات نزول إلى 28.75 ورغم أنه قد يكون من المبكر تأكيد استئناف الاتجاه الصاعد الأكبر فإن اختراق 32.30 سيعزز احتمالية مزيد من الصعود لاختبار القمة السابقة عند 34.85.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول30.10 ، مستوى دعم ثاني 29.50، مستوى دعم ثالث 28.75.
مستوى مقاومة أول 30.70، مستوى مقاومة ثاني 31.60، مستوى مقاومة ثالث 32.30.

 النفط
الدعم الرئيسي يقع عند مستوى 73.15 وهو مستوى 50% من تصحيح فيبوناتشي للارتفاع الأخير (بين 66.98 و79.35)، مع ظهور إشارات إيجابية أولية بسبب ظروف التشبع البيعي على الرسم البياني اليومي.  يواجه السعر مقاومة قوية عند 74.60 (معدل الحركة 200 يوم و38.2% من تصحيح فيبوناتشي المكسور). في حال تم اختراق 74.60، فإن هذا قد يشير إلى تحول في الاتجاه مع الحاجة لاختراق 75.00 لتأكيد التحول نحو الاتجاه الصاعد. إذا فشل السعر في اختراق هذا المستوى، من المتوقع أن يستمر الاتجاه الهابط.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 73.15، مستوى دعم ثاني 72.20، مستوى دعم ثالث 70.50.
مستوى مقاومة أول 74.60، مستوى مقاومة ثاني 75.00، مستوى مقاومة ثالث 76.50.

اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.