تواصل الأسواق المالية العالمية مواجهة ضغوط مستمرة، رغم تحقيق بعض المكاسب المحدودة، وسط تصاعد المخاوف بشأن السياسات التجارية الأمريكية. وفي هذا السياق، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة ثابتاً عند 4.25%-4.5%، مع الإشارة إلى نيته إبطاء وتيرة تقليص حيازته من سندات الخزانة الأمريكية اعتباراً من أبريل. يعكس هذا الموقف نهجاً حذراً من قبل الفيدرالي الأمريكي، حيث أكد رئيسه جيروم باول أن التأثير التضخمي المحتمل للتعريفات الجمركية سيكون مؤقتاً. إلا أن هذه التصريحات لم تلقَ قبولاً واسعاً لدى المستثمرين، الذين كانوا يترقبون إشارات أقوى نحو خفض أسعار الفائدة. ومع استمرار السياسة النقدية الحذرة، تراجع تفاؤل الأسواق بإمكانية خفض الفائدة قريباً، مما أدى إلى زيادة التقلبات وعدم اليقين في الأسواق المالية.

في سوق العملات، تمكن الدولار الأمريكي من كسر حاجز 104 للأعلى، مما أدى إلى تراجع كل من اليورو والجنيه الإسترليني أمامه. أما في أسواق المعادن والطاقة، فقد سجل الذهب ارتفاعاً قياسياً عند 3050، في حين تحركت أسعار النفط ضمن نطاق ضيق. بالنظر إلى التوقعات للأسبوع المقبل، تتجه الأنظار إلى البيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة وأوروبا، حيث سيتم إصدار مؤشر مديري المشتريات (PMI)، الذي سيعطي إشارات مهمة حول مسار النمو الاقتصادي العالمي. بالإضافة إلى ذلك، تصدر يوم الجمعة بيانات الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة (PCE)، التي يعتمد عليها الاحتياطي الفيدرالي كمؤشر رئيسي لقياس التضخم، مما قد يوفر إشارات حول مستقبل أسعار الفائدة. علاوة على ذلك، ستكون البيانات المقبلة مثل مبيعات المنازل الجديدة وطلبيات السلع المعمرة ذات أهمية كبيرة في تحديد المسار المستقبلي للأسواق والاقتصاد الأمريكي.

في أوروبا، تشهد ألمانيا تحولاً جذرياً في سياستها المالية بعد التوقيع على حزمة تحفيز ضخمة تركز على الاستثمارات في الدفاع والبنية التحتية، وهو ما يمثل خروجاً واضحاً عن سياسات التقشف المالي التي التزمت بها ألمانيا لعقود. ويشمل هذا التغيير تعديل قواعد الاقتراض الصارمة، مما قد يفتح المجال لمزيد من الإنفاق العام، وهو ما قد يؤثر بشكل مباشر على السياسات المالية والنقدية للاتحاد الأوروبي في المستقبل القريب، خاصة فيما يتعلق بمستويات الدين العام والتضخم والسياسات النقدية للبنك المركزي الأوروبي.

الوضع الحالي في إسرائيل يعكس أزمة دستورية وسياسية حادة، حيث تتعرض الحكومة لضغوط من عدة قطاعات رئيسية، بما في ذلك المنظمات التجارية والنقابية، مما يسبب مواجهة بين السلطتين التنفيذية والقضائية. بسبب ذلك، انخفضت قيمة الشيكل ليغلق عند 3.715، وذلك بعد تصاعد وتيرة المظاهرات في إسرائيل وزيادة الأصوات المطالبة بوقف الحرب، إضافة إلى تزايد الخلافات السياسية. عجز الميزانية في إسرائيل انخفض في الأشهر الاثني عشر حتى نهاية فبراير 2025 إلى 5.3% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بـ 5.7% في يناير 2025. هذا الانخفاض جاء نتيجة لتراجع الإنفاق الحكومي بسبب القيود المفروضة على الميزانية الجارية. كما بقي مؤشر الأسعار الاستهلاكية (CPI) ثابتاً، مما أدى إلى انخفاض التضخم السنوي إلى 3.4%، وهو قريب من الحد الأعلى للهدف السنوي للبنك المركزي الإسرائيلي، مما قد يزيد من فرص تخفيض الفوائد على الشيكل. على الرغم من ذلك، استمرت أسعار المنازل في الارتفاع بنسبة 1.2% بين نوفمبر 2024 ويناير 2025، مع زيادة ملحوظة في أسعار الشقق الجديدة.

الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع

الإثنين، 24 مارس 2025
•    مؤشر مديري المشتريات الصناعي في ألمانيا (مارس) – اليورو الأوروبي 
•    مؤشر مديري المشتريات الصناعي في منطقة اليورو (مارس) – اليورو الأوروبي 
•    مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو (مارس) – اليورو الأوروبي
•    مؤشر مديري المشتريات الصناعي (مارس) – الدولار الأمريكي
•    مؤشر مديري المشتريات المركب (مارس) – الدولار الأمريكي
•    خطاب عضو الفيدرالي بوستيك – الدولار الأمريكي

الثلاثاء، 25 مارس 2025
•    توقعات الأعمال في ألمانيا (مارس) – اليورو الأوروبي
•    مؤشر Ifo لمناخ الأعمال في ألمانيا (مارس) – اليورو الأوروبي
•    تصاريح البناء (فبراير) – الدولار الأمريكي
•    خطاب عضو الفيدرالي ويليامز – الدولار الأمريكي
•    ثقة المستهلك الصادرة عن CB (مارس) – الدولار الأمريكي
•    مبيعات المنازل الجديدة (فبراير) – الدولار الأمريكي

الأربعاء، 26 مارس 2025
•    اجتماع السياسة غير النقدية للبنك المركزي الأوروبي – اليورو الأوروبي 
•    طلبيات السلع المعمرة الأساسية (شهري) (فبراير) – الدولار الأمريكي
•    مخزون النفط الخام – الدولار الأمريكي
•    مخزون النفط في كوشينغ – الدولار الأمريكي

الخميس، 27 مارس 2025
•    التوقعات الاقتصادية للاتحاد الأوروبي – اليورو الأوروبي
•    طلبات إعانة البطالة المستمرة – الدولار الأمريكي
•    مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (الربع الرابع) – الدولار الأمريكي
•    الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي) (الربع الرابع) – الدولار الأمريكي
•    الميزان التجاري للسلع – الدولار الأمريكي

الجمعة، 28 مارس 2025
•    مؤشر ثقة المستهلك الألماني (أبريل) – اليورو الأوروبي
•    معدل البطالة في ألمانيا (مارس) – اليورو الأوروبي
•    مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (سنوي) (فبراير) – الدولار الأمريكي
•    مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (شهري) (فبراير) – الدولار الأمريكي
•    الإنفاق الشخصي (شهري) (فبراير) – الدولار الأمريكي
•    مؤشر جامعة ميشيغان لتوقعات المستهلك (مارس) – الدولار الأمريكي

التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)

الدولار الأمريكي

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) تمكن من اختراق مستوى المقاومة الرئيسي عند 104.00، بعد إغلاق الأسبوع فوق هذا المستوى، مما منح مزيداً من الثقة للمشترين. بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر القوة النسبية (RSI) لفترة 14 يوماً خرج من منطقة التشبع البيعي، مما يشير إلى تحول محتمل في الزخم. على المدى القريب، تكمن المقاومة التالية عند المستوى النفسي 105.00، والذي يتزامن مع المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، مما يجعله مستوى فنياً بالغ الأهمية. في حال اختراق السعر هذا المستوى، فإن المقاومة التالية ستتمثل في 105.60 ثم 106.15. أما من ناحية الدعم، فإن المستويات الأهم حالياً تقع عند 103.65، يليه 103.10، والتي يمكن أن توفر نقاط ارتداد في حال حدوث تراجع.

مستويات الدعم والمقاومة:

مستوى دعم أول 103.65، مستوى دعم ثاني 103.10، مستوى دعم ثالث 101.8.
مستوى مقاومة اول 104.00، مستوى مقاومة ثاني 105.00، مستوى مقاومة ثالث 106.10.

اليورو الأوروبي

لا يزال اتجاه زوج EUR/USD يميل إلى الهبوط، حيث يستمر التراجع من القمة قصيرة المدى عند 1.0950 نحو مستوى تصحيح 38.2% للحركة الصاعدة من 1.0360 إلى 1.0950، عند 1.0720، حيث يُتوقع أن يجد الزوج دعماً قوياً قد يدفعه للارتداد. ومع ذلك، فإن كسر مستوى 1.0950 سيعيد الزخم الصاعد ويفتح المجال لاستهداف المقاومة المحورية عند 1.1270، مما يعزز احتمالية استمرار الاتجاه الإيجابي على المدى المتوسط.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.0720، مستوى دعم ثاني 1.0610، مستوى دعم ثالث 1.0530.
مستوى مقاومة أول 1.0950، مستوى مقاومة ثاني 1.11، مستوى مقاومة ثالث 1.1270.

الشيكل الإسرائيلي

واصل الدولار مقابل الشيكل ارتفاعه متجاوزاً مستويات الدعم المهمة عند 3.69 ليغلق عند 3.715، مدعوماً بعوامل سياسية عززت الطلب على الدولار. تمكن السعر من اختراق المتوسط المتحرك لـ100 يوم والإغلاق فوقه، مما يعزز الاتجاه الصاعد. يتجه السعر حالياً نحو مستوى 3.745، والذي يمثل 38.2% فيبوناتشي للتصحيح الأخير (4.08 - 3.53). اختراق هذا المستوى قد يفتح المجال لمزيد من الصعود نحو 3.8 التي تشكل 50% فيبوناتشي على المدى القصير. في المقابل، أي فشل في اختراق 3.745 قد يؤدي إلى تصحيح نحو 3.69، والتي تحولت إلى مستوى دعم محوري. يبقى الاتجاه العام صاعداً طالما استقر السعر فوق 3.69.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.69، مستوى دعم ثاني 3.64، مستوى دعم ثالث 3.59.
مستوى مقاومة أول 3.72، مقاومة ثاني  3.75، مستوى مقاومة ثالث 3.78.

الذهب
يواجه الذهب صعوبة في مواصلة الارتفاع ويفقد الزخم بالقرب من مستويات المقاومة الرئيسية. فشل السعر في الاختراق فوق مستوى 3062، والذي يمثل نسبة 61.8% من امتداد الحركة الصاعدة من 2585 إلى 2956 انطلاقاً من 2832، وهو مستوى يتزامن مع مقاومة قناة صاعدة متوسطة المدى. في حال كسر الدعم عند 3022، فقد يشير ذلك إلى تشكيل قمة قصيرة المدى، مما قد يؤدي إلى تصحيح أعمق نحو المتوسط المتحرك الأسي 55 (4H EMA) عند 2983، أو حتى إلى منطقة الدعم الواقعة بين 2956 و2832.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3022، مستوى دعم ثاني 2956، مستوى دعم ثالث 2910.
مستوى مقاومة أول 3030، مستوى مقاومة ثاني 3048،  مستوى مقاومة ثالث 3062.

الفضة 
شهدت أسعار الفضة تراجعاً من القمة الأخيرة عند 34.25، ما يشير إلى احتمالية حدوث تصحيح جزئي قبل استئناف الاتجاه الصاعد، حيث يتحرك السعر فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لفترة 50 و200. كما أن مؤشر القوة النسبية يظهر حالة تشبع شرائي. في حال تمكنت الفضة من الحفاظ على الدعم في مناطق 32.20 - 31.70، فإنها قد تستأنف صعودها نحو مستويات 33.70 و34.25. بينما في حال كسر الدعم، قد نرى مزيداً من التصحيح نحو مستويات 31.00 أو 30.50.

مستويات الدعم والمقاومة:

مستوى دعم أول  32.2، مستوى دعم ثاني 31.70، مستوى دعم ثالث 31.00.
مستوى مقاومة أول 33.70، مستوى مقاومة ثاني 34.25، مستوى مقاومة ثالث 34.85.

النفط
شهدت أسعار النفط تبايناً صعودياً من منطقة 65.50، الأمر الذي يعزز التوقعات بأن السوق قد يشهد تصحيحاً صعودياً جزئياً يعيد بعض الخسائر السابقة. إذا تمكن السعر من اختراق مقاومة 69.00 التي تتوافق مع المتوسط المتحرك لمدة 20 يوم، فقد يفتح الطريق لمستوى مقاومة رئيسي عند 73.50. على الجانب الهابط، إذا تراجع السعر وأغلق دون مستوى 65.50، فقد نشهد حركة هبوطية إضافية نحو مستويات دعم عند 60.20 و58.80.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 65.50، مستوى دعم ثاني 60.20، مستوى دعم ثالث 58.80.
مستوى مقاومة أول 69.00، مقاومة ثاني 73.50، مستوى مقاومة ثالث 75.90.

اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.