يدخل الاقتصاد الأميركي عام 2025 بزخم قوي، مدعوم باستمرار التحسن في مؤشرات الأداء الاقتصادي حتى نهاية عام 2024. أظهرت مبيعات التجزئة نموًا ملحوظًا بنسبة 0.6% في شهر كانون الأول بعد زيادة بنسبة 0.9% في تشرين الثاني، مما يعكس قوة الإنفاق على السلع الكمالية، وفقًا لتقرير البيج بوك. كما شهد التضخم الأساسي استقرارًا نسبيًا، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2%، بينما تراجع معدل التضخم السنوي إلى 2.9%، مما يشير إلى تقدم بطيء نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي البالغ 2%. في ظل هذه المؤشرات، يُتوقع أن تستمر السياسة النقدية على وضعها الحالي، بحيث تبقى أسعار الفائدة بين 3.75% و4.00% حتى نهاية عام 2026، مع احتمالية خفض محدود في النصف الثاني من عام 2025، مما يعكس ثقة الاحتياطي الفيدرالي في متانة الاقتصاد رغم التحديات الدولية. أنهى الاقتصاد الصيني عام 2024 بأداء قوي، مدعوم بسياسات تحفيزية ساهمت في تسارع النشاط الاقتصادي خلال الربع الأخير. سجل الناتج المحلي الإجمالي نموًا بنسبة 5.4% في الربع الرابع، مدعومًا بزيادة في مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي. ومع ذلك، يواجه الاقتصاد الصيني تحديات كبيرة في عام 2025، أبرزها تأثير التعريفات الأميركية على قطاع الصادرات وصعوبة تحقيق نمو محلي مستدام دون خطوات تحفيزية واسعة. تبقى هذه التحديات قائمة، مما قد يضغط على الحكومة الصينية لاتخاذ خطوات جريئة لتحفيز الاقتصاد في العام الجديد. يشهد الاقتصاد الأوروبي حالة من التحدي مع استمرار ارتفاع التضخم في قطاع الخدمات وسط مستويات عالية من عدم اليقين، خاصة في ظل المخاوف المرتبطة بالتجارة العالمية. ويواجه صناع القرار في السياسة النقدية معضلة تحقيق التوازن بين خفض أسعار الفائدة لدعم النشاط الاقتصادي والحد من التضخم بشكل مستدام. وبينما يُعد التريث في خفض الفائدة ضروريًا لتجنب تعقيد السيطرة على التضخم، فإن الإبقاء على معدلات الفائدة مرتفعة لفترة طويلة يحمل مخاطر تجاوز أهداف التضخم المحددة. في هذا السياق، يبقى تحديد مسار أسعار الفائدة مسألة تتعلق بمدى سرعة وعمق الإجراءات التي يمكن اتخاذها لتحقيق استقرار اقتصادي دون التأثير على النمو.

شهدت الأسواق المالية في إسرائيل تحسنًا ملحوظًا، حيث ارتفع الشيكل أمام الدولار، وحققت بورصة تل أبيب مكاسب يومية في معظم الأيام بينما كانت الأسواق الأميركية تتراجع. يعكس هذا التحسن تفاؤلًا متزايدًا، مدعومًا بالأخبار عن احتمال التوصل إلى هدنة في النزاع القائم، إضافة إلى الحديث عن تجدد المحادثات مع السعودية التي قد تغير المشهد السياسي والاقتصادي في المنطقة. رغم هذه المكاسب، لا تزال المخاطر قائمة، إذ يأتي التفاؤل في وقت يمر فيه الاقتصاد الإسرائيلي بأداء أقوى مقارنة بالفترات السابقة، حيث سجلت الأسواق المالية المحلية أداءً قياسيًا في الربع الأخير من عام 2024. ومع ذلك، تبقى المخاوف قائمة، إذ إن الفرق بين العوائد على السندات الحكومية والتقلبات في المؤشرات المالية لا يزال مرتفعًا مقارنة بالفترة التي سبقت الحرب، مما يشير إلى أن المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية لم تنتهِ بعد.

في هذا السياق، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في إسرائيل بنسبة 0.3% في ديسمبر 2024، ليصل معدل التضخم السنوي إلى 3.2% بعد أن كان 3.4% في نوفمبر. شهدت بعض السلع والخدمات زيادات ملحوظة، بينما سجلت بعض القطاعات الأخرى انخفاضات. كما ارتفعت أسعار المنازل بنسبة 0.6% في الفترة من سبتمبر إلى نوفمبر 2024، مع زيادة سنوية في الأسعار بلغت 7.8%.

الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع

الإثنين، 20 يناير 2025:
•    عطلة: الولايات المتحدة - يوم مارتن لوثر كينغ جونيور
•    الصين: معدل الفائدة على القروض لمدة 5 سنوات (يناير)
•    الصين: معدل الفائدة على القروض من بنك الشعب الصيني (يناير)
•    ألمانيا: مؤشر أسعار المنتجين (شهري) (ديسمبر)

الثلاثاء، 21 يناير 2025:
•    ألمانيا: مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية (يناير)
•    اليورو: اجتماعات مجموعة اليورو
•    اليورو: مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية (يناير)

الأربعاء، 22 يناير 2025:
•    الولايات المتحدة: مؤشر المؤشر القيادي الأمريكي (شهري) (ديسمبر)
•    اليورو: خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد
•    الولايات المتحدة: مزاد السندات الأمريكية لمدة 20 سنة

الخميس، 23 يناير 2025:
•    الولايات المتحدة: تقرير API الأسبوعي لمخزونات النفط الخام
•    الولايات المتحدة: عدد طلبات إعانة البطالة المستمرة
•    الولايات المتحدة: طلبات إعانة البطالة الأولية
•    الولايات المتحدة: تقرير مخزونات النفط الخام

الجمعة، 24 يناير 2025:
•    الولايات المتحدة: تقرير الميزانية العمومية للبنك الفيدرالي الأمريكي
•    اليورو: خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد
•    الولايات المتحدة: مؤشر S&P العالمي PMI التصنيعي
•    الولايات المتحدة: مؤشر S&P العالمي PMI المركب
•    الولايات المتحدة: مؤشر S&P العالمي PMI للخدمات
•    الولايات المتحدة: مبيعات المنازل القائمة (شهري) (ديسمبر)

التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)

الدولار الأمريكي
مؤشر الدولار الأمريكي يواجه مقاومة قوية عند مستوى 110.00، مما يشير إلى احتمال استمرار الهبوط.  يعكس استمرار الزخم الصعودي نمط Golden Cross، حيث يتقاطع المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مما يدعم الاتجاه الصعودي الدعم الحالي يقع عند 109.50. وفي حال كسره، يمكن أن يوجه المؤشر نحو الدعم التالي عند 108.50 في حال اختراق مستوى 110.00 وإغلاق شمعة يومية فوقه قد يتجه المؤشر نحو 111.00.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 109.50، مستوى دعم ثاني 108.50، مستوى دعم ثالث 107.50.
مستوى مقاومة أول 110.00، مستوى مقاومة ثاني 111.0، مستوى مقاومة ثالث 114.80.

اليورو الأوروبي
زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR /USD) يتماسك فوق مستوى 1.0180 بوجود مقاومة عند 1.0435 يظل التوجه العام هبوطي ومن المتوقع استمرار الانخفاض. في حال كسر 1.0180، سيستأنف الزوج هبوطه من 1.1210 نحو هدف 1.0080، الذي يمثل 61.8% (1.0630 الى 1.0330). ومع ذلك، في ظل وجود تقارب صعودي في مؤشر MACD على الرسم البياني لأربع ساعات، فإن كسر قوي لمستوى 1.0435 سيؤكد تشكيل قاع قصير المدى، مما يعكس التحيز نحو الصعود، وقد يشهد الزوج انتعاشاً أقوى.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.0225، مستوى دعم ثاني1.018 ، مستوى دعم ثالث1.0180.
مستوى مقاومة أول 1.0350، مستوى مقاومة ثاني 1.0435، مستوى مقاومة ثالث 1.0630.

الشيكل الإسرائيلي
أغلق سعر الدولار مقابل الشيكل عند 3.565 منخفضا أقل نقطة يصل لها منذ شهر بعد أن وصل السعر 3.69 والفشل في الإغلاق فوق مستوى 50% فيبوناتشي (3.55– 3.82) ومن المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم في حالة اختراق منطقة الدعم الرئيسية عند 3.55 (الذي يشكل مستوى فيبوناتشي 50% (3.05 – 4.08) وفي حال كسرها قد يمتد الهبوط نحو مستويات دعم أدنى مثل 3.50 أو حتى 3.44 مستوى فيبوناتشي 61.80%  لنفس المستويات، على الجانب الإيجابي في حال ارتداد مرة أخرى من منطقة 3.55 يدفع السع إلى التداول في منطقة جانبية قد تصل مستوى 3.60 وحد أقصى 3.65.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.55، مستوى دعم ثاني 3.50، مستوى دعم ثالث 3.44.
مستوى مقاومة أول 3.60، مقاومة ثاني 3.65، مستوى مقاومة ثالث 3.69.

الذهب
من المتوقع أن يؤكد الذهب الاتجاه الصعودي إبعد أن أغلق الأسبوع فوق مستوى 2700، حيث تحول هذا المستوى إلى منطقة دعم قوي الهدف التالي نقطة المقاومة 2730 تليها 2750، مع حماية القمة القياسية عند 2790. يجب الحذر من الانخفاض تحت 2700 مرة أخرى لكن الاتجاه العام سيظل صعودي طالما أن دعم 2675 اتجاه الخط الهابط والمتوسط المتحرك لـ 10 أيام حتى يستمر في الحفاظ على قوته.

مستويات الدعم والمقاومة:
 مستوى دعم أول 2700، مستوى دعم ثاني 2670، مستوى دعم ثالث 2406.
مستوى مقاومة أول 2730، مستوى مقاومة ثاني 2750، مستوى مقاومة ثالث 2790.

الفضة 
الفضة (XAG/ USD) تظهر تراجع مستمرا بعد الوصول إلى 32.30، مع دعم عند 28.75. في الأجل القصير، من المتوقع أن يستمر الانخفاض طالما أن المقاومة عند 30.70 تظل قائمة، مع أهداف محتملة عند 29.50 و29.05.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول29.50 ، مستوى دعم ثاني 29.05، مستوى دعم ثالث 28.75.
مستوى مقاومة أول 30.70، مستوى مقاومة ثاني 31.60، مستوى مقاومة ثالث 32.20.

 النفط
النفط يواجه مقاومة قرب 79.20، مع حاجز رئيسي عند 80.00. إذا تم اختراقه، قد يمتد الصعود نحو 82.50 ثم 85.00، على الجانب الهبوطي الدعم الرئيسي عند 76.85، وإذا تم كسره، قد يتراجع نحو 75.35 ثم 72.00.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 76.85، مستوى دعم ثاني 75.35، مستوى دعم ثالث 72.00.
مستوى مقاومة أول 79.20، مستوى مقاومة ثاني 82.50، مستوى مقاومة ثالث 85.

اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.